长江商报记者徐佳
推进数月，恒为科技（603496.SH）拿下上海数珩信息科技股份有限公司（以下简称“数珩科技”）控股权。
6月23日晚间，恒为科技披露资产收购计划，拟以现金4.67亿元，通过股权受让及增资的方式取得数珩科技51%股权，数珩科技将成为上市公司控股子公司。
长江商报记者注意到，3个月前，恒为科技宣布终止以发行股份及支付现金的方式收购数珩科技。如今恒为科技改以现金方式推进并购，意在提高交易效率、降低交易成本，尽快实施并购以持续深化公司AI战略布局。
需要注意的是，本次交易中，数珩科技估值溢价率670.68%。截至2026年3月末，恒为科技货币资金（含理财）共计3.88亿元，不足以覆盖交易现金对价。为此，恒为科技拟向银行申请贷款不超过3.73亿元，但由此产生的商誉减值、偿债风险依旧不容忽视。
发布收购计划后，6月23日晚间，上交所对恒为科技发出监管工作函，处理事由为“就公司资产收购事项明确监管要求”。
视觉中国图
交易对方承诺三年净利不低于2.82亿
数月前，恒为科技曾计划收购数珩科技。
回溯公告，2025年9月，恒为科技对外宣布公司筹划以发行股份及支付现金的方式收购数珩科技75%股权，并募集配套资金。本次交易完成后，数珩科技将成为公司的控股子公司。
经初步测算，本次交易预计不构成重大资产重组、不构成关联交易。若本报告期内本次交易未实施完成而延期至下一报告期，以最近一期未经审计的财务数据测算，可能会构成重大资产重组。
不过，2026年3月，恒为科技主动终止了重组，终止的原因主要在于提高交易效率、降低交易成本、更好地推动收购事项的达成，并表示将通过现金方式购买股权和增资方式取得数珩科技控股权。
彼时，恒为科技在投资者说明会中表示，近期AI应用市场，尤其是AI营销领域的市场热度提升，有类似企业在港股上市成功；同时，数珩科技的业务快速增长，与上市公司的技术和业务协同已经开展。因此，综合评估上述情况，公司认为有必要“提高交易效率、降低交易成本”，尽快完成并购，有利于公司的AI发展战略。
6月23日晚间，恒为科技对数珩科技的最新收购方案出炉。恒为科技拟使用自有资金及自筹资金4.37亿元收购数珩科技49.3667%股权，同时恒为科技将向数珩科技增资3000万元，交易金额合计达4.67亿元。
本次交易完成后，恒为科技将合计持有数珩科技51%股权，数珩科技将成为上市公司控股子公司。
经收益法评估，本次交易中，数珩科技整体估值为8.7亿元，评估增值7.66亿元，增值率达670.68%。在本次评估值基础上考虑未实缴出资金额到位后，数珩科技股东全部权益的估值为9.02亿元。基于上述评估结果，经交易各方协商确认，本次拟购买的数珩科技整体估值为9亿元。
高溢价的收购同时设置业绩承诺，2026年至2028年，数珩科技的净利润将分别不低于7200万元、9600万元、1.14亿元，三年合计不低于2.82亿元。若数珩科技在各期累计实现净利润低于承诺数的85%，业绩承诺方将对恒为科技进行补偿。
从当前的财务数据来看，2024年至2026年前3个月，数珩科技分别实现营业收入1.34亿元、2.69亿元、6737.73万元，净利润1463.69万元、4840.51万元、1029.47万元，扣非净利润分别为1411.67万元、5052.93万元、1023.37万元。
此外，业绩承诺方在收到恒为科技第二期股权转让款的6个月内，将通过集中竞价或大宗交易的方式购买恒为科技股票，最低购买金额为1.1亿元。
拟向银行申请并购贷款不超3.73亿
恒为科技为何执着于收购数珩科技？
目前，恒为科技的业务以智能系统解决方案的研发、销售与服务为主，是网络可视化和智能系统平台、智算与网络基础架构解决方案以及运维科技的提供商。
而数珩科技专注于AI工程化实现与垂直场景产业化落地，属于恒为科技的下游AI应用领域。
恒为科技认为，本次交易将补齐公司产品生态中的模型和应用层环节，推动公司AI战略从基础设施层向模型和应用层延伸，助力公司实现“算力底座+AI模型+场景应用”的深度垂直整合和完整AI产业链闭环。此外，双方在技术、客户与商业模式方面高度互补。
尽管为了提高交易效率由重组改为现金收购，但对于恒为科技而言，高溢价并购产生的商誉减值风险，以及全部以现金方式收购带来的资金筹措、偿债风险亦不容忽视。
数据显示，2023年至2025年，恒为科技的营业收入分别为7.71亿元、11.17亿元、10.47亿元，归母净利润7878.35万元、2684.91万元、3493.8万元，扣非净利润6572.92万元、2226.31万元、2969.3万元，盈利能力整体呈下降趋势。
截至2026年3月末，恒为科技货币资金（含理财）共计3.88亿元，不足以覆盖本次交易现金对价。
恒为科技宣布，公司拟向银行申请并购贷款不超过3.73亿元，用于支付本次交易的部分股权交易价款。
恒为科技直言，本次现金收购拟通过自有资金和银行贷款筹措资金，若得以实施，确实会阶段性推高公司资产负债率，也会增加财务费用。
而现金支出压力也是恒为科技将股权交易比例由75%降至51%的原因之一。投资者说明会中，恒为科技就表示数珩科技核心团队对未来的信心增强，希望保留更多股份，同时上市公司也可以减少现金支出的压力。本次收购完成后，公司将视数珩科技未来业绩承诺的完成情况、双方在AI应用场景上协同情况、团队和企业文化融合情况、以及届时的整体市场环境做出是否进一步增持的决定。
值得关注的是，现金收购方案发布之后，同日晚间，上交所火速对恒为科技发出资产收购相关事项的监管工作函，处理事由为“就公司资产收购事项明确监管要求”。
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