继昨日下跌22.51%后，泡泡玛特今日继续下跌10.46%。泡泡玛特出手维持股价平稳，公告回购394万股，耗资约6亿港元，回购均价152.21港元/股。
泡泡玛特昨日中午公布去年年报后，股价开始大跌。
去年全年泡泡玛特实现收入人民币371.20亿元，同比大幅增长184.7%；实现净利润127.76亿元，同比增长308.8%。基本每股盈利人民币9.61元，同比增长307.2%，摊薄每股盈利人民币9.58元，同比增长307.7%。
盈利增长背后，IP运营与产品创新持续发力。2025年共有17个艺术家IP收入过亿，其中THEMONSTERS以141.61亿元收入成为核心驱动力，同比增长365.7%，跻身百亿IP俱乐部。SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY等成熟IP分别实现收入35.40亿元、29.29亿元、28.97亿元，新锐IP星星人收入达20.56亿元，同比增长超16倍。产品结构方面，毛绒产品首次成为第一大收入品类，实现收入187.08亿元，同比激增560.6%，占总营收比重达50.4%。
2025年海外业务收入162.68亿元，占总营收的43.8%。其中美洲市场收入同比增长748.4%，欧洲及其他地区增长506.3%，亚太市场增长157.6%。渠道建设上，截至2025年底，在全球20个国家运营630家门店、2637台机器人商店，全年分别净增109家及165台，德国、丹麦、加拿大等国家首家门店成功落地。
泡泡玛特四季度增速下滑，是股价下跌的主要原因。第四季度增速明显回落，环比也有所下降，高速增长的趋势有所改变。此外，公司库存有所上升，去化速度也有所下降。
在业绩发布会上，泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁表示，“保持相对好的成长速度非常必要，今年我们希望努力做到不低于20%的成长速度，不会追求特别激进的增收不增利的成长，实现更长期、更稳健、更健康的成长，依旧是我们最核心的目标。”
增速不低于20%的业绩指引，也是投资者看空泡泡玛特股价的原因之一。
高盛将公司2026至2027年盈利预测下调18%，12个月目标价从300港元大幅削减至184港元。
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